广东经济杂志
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广东经济杂志 省级期刊

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广东经济地方债风险评价与成因分析

广东地方债风险整体可控,处于全国债务风控较先进水平,但也存在负债率过高、逾期率过高、债务偿付集中等显性风险,这与政府净可支配财力增速、债务投向结构以及债务期限结构等因素高度相关。

2013年底新一届政府及时次中央经济工作会议所明确的六项核心任务之一,就是“着力防控债务风险,要把控制和化解地方政府性债务风险作为经济工作的重要任务……明确责任落实,省区市政府要对本地区地方政府性债务负责任”。十八大三中全会所通过的《中共中央关于深化改革若干重大问题的决定》也明确了“建立规范合理的中央和地方政府债务管理及风险预警机制”。

从2010年开始至2013年,国家审计署先后组织了三次大规模的全国性地方债审计,其中2013年8月启动的近期一轮地方债审计,涉及全国及31个省(自治区直辖市),是迄今为止的审计范围最广、审计层次最深、信息披露最的地方债审计,借助地方债审计公告有助于深度解读各地区债务投融资结构及其风险状况。

广东一直处于我国改革开放前沿,其城镇化进程也伴随着地方债规模迅速膨胀,地方债审计公告表明,截至2013年6月,广东全省地方债余额已过万亿,个别城市如广州、佛山地方债规模庞大而备受关注。广东还有多少举债空间可用于支持其新型城镇化战略,广东地方债财务风险在哪些方面?

由于广东具有经济与金融改革先行者和探路者角色,本文选择根据广东2014年地方债审计公告为基础,通过横向参照与纵向时间两种比较方法,以广东地方债投融资风险为研究对象进行分析,希望能为其他地区地方债管控提供参考借鉴价值。

广东地方债投融资现状描述

2014年广东审计厅第1号地方债审计公告显示,截至2013年6月底,广东各级政府地方债总额为10165.37亿元,其中负有偿还责任的债务6931.64亿元,负有担保责任债务1020.85亿元,负有救助责任债务2212.88亿元,债务规模在全国31个省级政府(含自治区、直辖市)中排名第二,仅次于江苏省地方债规模。

然而,地方债规模巨大不代表风险巨大,地方债投融资结构很大程度上影响了风险分布,包括融资主体结构、融资渠道结构、债务投向结构等等,本文从广东地方债投融资结构入手对地方债现状进行描述性分析。

基于表1广东地方债投融资结构数据,本文认为广东地方债投融资特征体现为:

首先,地方债融资主体融资规模排序依次为事业单位、融资平台、政府部门,这意味着事业单位取代融资平台成为地方债较大融资主体,一定程度上抑制了地方债“政府融资”功能,而事业单位债务融资绝大多数体现为政府负有偿还责任债务,事业单位推进“分类改革”所需巨额债务融资将对地方财政产生更大压力;

其次,最重要和控制性的地方债融资渠道体现为银行信贷,金融支持对广东地方债异常重要,地方政府处于政银博弈弱势地位,地方政府以财政支付与政府信用对地方债金融信贷规模承担约束性较强的偿还或担保责任;

,地方债投向偏好依次为市政建设、交通运输、公益项目,地方债投资最偏好准经营性项目,地方债投向自身盈利性和偿还能力较弱,债务偿付更多依赖政府性资金。

广东地方债风险评估指标体系

本文以欧洲马斯特里赫特条约提出的债务红线“指标”为基础,选择了负债率、财政债务率、财政偿债率等财政支付指标作为地方债风险主评价指标,采用横向参照和纵向时间两种比较研究方法评价广东地方债财政偿付风险。

广东地方债横向参照省份选择应至少符合以下条件之一:(1)GDP规模与广东省接近,(2)有代表性城市群,(3)产业结构与广东类似。江苏、浙江、山东GDP规模与广东接近,且长三角与珠三角产业结构类似,京上广又是我国代表性城市群,因而本文选择江苏、浙江、山东、北京、上海作为广东地方债横向参照省份。在纵向时间选择方面,为了保障各参照省份债务统计口径一致,选择审计署2013年统一开展地方债审计所确定的2012年底与2013年6月作为时间节点。

相关数据来源:广东地方债数据来自广东审计厅2014年第1号公告,浙江、江苏、山东、北京、上海地方债数据来源于各省(直辖市)审计厅(局)2014年1月24日审计公告,全国地方债数据来源于审计署2013年第32号公告。

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